核心提示🤸🏽♥️：股市連續五個月上漲受益於一系列因素的綜合作用𓀊，包括央行意外降息以及使境外投資者得以進入中國股市的“滬港通”的開通。
參考消息網12月5日報道 外媒稱，受金融、石油等權重股集體飆升帶動，中國股市上證綜指4日大幅收漲4.3%，創43個月新高。分析師稱，4日盤面熱點開始擴散👩🏻🚀，大盤加速上漲🧎♀️➡️，由於本周央行貨幣政策仍偏寬松，市場對資金面較樂觀🤾🏼，充裕資金繼續流入低估值大盤藍籌股。
據路透社12月4日報道，上證綜指收報2899.46點，漲119.93點🥈，漲幅為4.31%，前一個最高收位為2011年5月3日的2932.19點。4日，上證綜指創近兩年最大單日漲幅🤵🏼♂️，前一個最大單日漲幅為2012年12月14日的4.32%🩵。
首創證券策略分析師邵帥表示，降息後市場對流動性的預期被展開，央行連續暫停正回購繼續傳遞出貨幣政策放松的信號🏃🏻♀️🧑🏽🚒。
邵帥認為，目前場內投資者熱情高漲♞，金融股在3日出現一定調整後，擔心踏空的資金再次湧入該板塊。另外，4日中石油、中石化股價大漲🤲🏻，對指數的拉動作用較為明顯🔬。
美國《華爾街日報》網站12月3日以《中國股市大漲引發對風險的擔憂》為題報道稱🧜🏿🤞，中國股市成交量4日創出新高😳🤹♂️，但近期的回升也令人想起2008年股市大跌之前出現的那種狂熱。
上證綜指本周攀升3.6%🐊，而今年到目前為止已上漲31.4%，其中大部分漲幅集中在過去一個月✋🏽🤦🏼♂️。上證綜指4日上漲近0.6%🏊🏿，是近10個交易日中第9次收漲✌🏻。
這一中國股市的基準指數似乎正在迎來自2009年以來的最佳表現，超過全球大部分股市的漲幅。深證成指的漲幅更大，今年以來已上漲37.4%。
中國南方基金管理有限公司的基金經理楊德龍說🦗：“本輪漲勢主要是投機行情👶🏿↗️，受到了流動性的驅動。風險在於可能漲得快跌得也快。”南方基金管理著320億美元的資產。
當前最大的一個隱憂是，融資參與股市高杠桿交易的中國投資者數量創出新高，一旦股市下跌，這些投資者可能面臨巨額虧損，而他們的平倉行為將加速股市的下跌。
占中國股市成交量80%左右的散戶投資者對股市重燃興趣🧜♀️。根據萬得資訊提供的數據，上周新增股票交易賬戶達到370071個，創出自2011年4月1日以來的新高🤙🏽，而當時的一周新開戶數為419947個。
4日滬深兩市的總成交量再創歷史新高🧑🏼🎤，達到9149億元人民幣。
股市連續五個月上漲受益於一系列因素的綜合作用，包括央行意外降息以及使境外投資者得以進入中國股市的“滬港通”的開通💡。
但在許多分析師看來，中國股市近期的漲勢與中國經濟增速放緩的現狀不相符。楊德龍說，“這次上漲缺乏經濟基本面的有力支撐”🐺，近幾周融資融券交易量的激增預示著短期風險的上升。
截至12月2日，兩市融資余額達到創紀錄的8402.4億元人民幣，高於10月31日的6975.9億元和年初的3445.8億元👊。
愛建證券駐上海分析師侯英民說⛓：“股市眼下看來真的很亢奮🧉，短期內有巨大的回調風險。”
人們對於中國股市的上一輪大漲大跌仍記憶猶新。上證綜指在2007年10月16日觸及6124.04點的歷史最高點，隨後又暴跌至2008年10月28日的1664.93點。
資料圖片👩🏼🔬：近期中國股市連續上漲。
【延伸閱讀】內地股市續漲 拉動港股再升四百點
中新社香港12月4日電 (記者 黃旖琦)內地股市牛氣沖天𓀅，令港股受惠🙋🏿♂️。港股4日在國企指數拉動下，再度大升超過400點。
港股4日早上高開126點，其後跟隨內地股市升幅擴大，最多升415點🔣，曾高見23844點，全日在23456至23844點之間波動🏵。恒生指數最終高位收報23832點🎇，升403點🌤，升幅為1.7%🚴🏿。而國企指數更大升420點，升幅達3.8%，收報11481點🏌️♀️𓀌，是今年以來新高。大市成交額為1174.82億元(港元，下同)🧑🏽🦰，成交額已經連續4日破千億元💛。
內地上證指數升逾4%，創43個月高〽️。中資證券行股票表現理想。中信證券升11.5%，在國企指數升幅最大。申銀萬國👱🏽、第一上海的股價各升39%及25%，國泰君安國際亦飆升17.8%。
天行聯合證券聯席董事黃誌陽表示🍛，最近港股經濟基本面不太理想，而港股對美國加息因素已經不再如以前敏感。而近來內地股市造好🫂👱♀️，港股的走勢便跟隨內地市場🏉。現時主要是中資金融股支持港股升勢，相信未來一段時間，此情況仍會持續。
他指出，內地A股大升拉動港股升勢，或有機會讓恒指回升至24000點的水平。但“占領中環”非法集會及零售業遇冷的情況下，港股的升勢仍明顯落後於A股。除非這些基本因素改善，否則恒指較難大升。
【延伸閱讀】中國股市須警惕杠桿風險
中國股市近期牛氣十足👨🏽🏫。短短兩周時間，上證綜指漲幅近17%，券商、保險、銀行為代表的金融股一枝獨秀🧑🍳。周四上證綜指更是單日上漲4.32%🤛🏼，再度刷新三年新高。當日兩市成交金額接近萬億元人民幣。同時，市場樂觀情緒高漲✍🏻，機構“大牛市”言論不絕於耳👩👧👦，證券賬戶新增開戶人數暴增。
但細究本輪行情會發現🦯，這番上漲主要是依靠資金推動，而巨額增量資金過度依賴融資杠桿💂🏻，且股指仍太過依賴金融板塊🫲🏿👚，上市公司整體和實體經濟基本面其實並不樂觀💂🏼。
首先▶️，這輪行情從7月啟動🤟🏽👮♂️，最初的推動因素來自滬港通🥰。在該機製將引來增量資金的預期下，滬港通概念股、AH折價股率先上漲。但從滬港通開通後“北上”🧘♂️、“南下”的實際交易額看，它引入的增量資金是有限的。其次，中國央行[微博]的定向降準和降息給股市帶來了寬松的流動性環境🤾🏻♂️，同時股市財富效應也吸引來其他各路資金。
但是👩🏿✈️，用融資杠桿買入股票仍是本輪行情的最大特征。據統計🤹🏽♂️，截至11月底，A股市場中的融資余額已經超過8000億元人民幣，較8月初的4300億上漲近一倍🐿👉。融資買入排名顯示🧑🏼🔬，這些資金大都流入金融股。考慮到金融股在A股中非常高的權重，金融股大幅上漲，不僅帶領指數走出了一輪轟轟烈烈的上漲行情💁🏼，也讓不少選錯股的人“滿倉踏空”🤳🏼。
券商股之所以成為本輪行情的領漲板塊，主要原因是券商獲得了發行短期公司債的權力🦎。券商自身的杠桿擴大🧑🏻🦱，意味著利潤和規模將進一步擴大。按照首批20家試點券商發行不超過凈資產60%的比例測算，它們可以發債融資1579億元人民幣(按凈資本總額2632億元計)。這些錢可以用於融資融券業務和股票質押融資業務。若按目前融資業務利率8.6%計算，一年後，這些錢將為這些券商產生136億元利潤。如果讓券商全行業都按此標準發債👩🦯、擴杠桿，意味著該行業資產規模將擴大60%🧛♂️，這確實是重大利好，尤其在目前兩融業務和股票質押融資業務需求旺盛、收益穩定的情況下，券商股被追捧也在情理之中💪🏻。
不過🥄，要警惕券商股被過度炒作👩🦼➡️。如此快速、大幅的上漲很有可能透支未來的投資價值。同時🧖🏽♂️，券商還會面臨經紀業務牌照放開風險🐟。銀行、保險等資金參與融資業務是遲早的事情，券商維持如此高的融資利率以及搞特許經營👨🎨，與中國金融改革思路嚴重相悖👩🎨。
從本輪資金炒作的邏輯看，僅僅金融股得到拉升，而其他板塊沒有上漲和輪動，說明市場仍是理性的。出現上述情景顯然是機構資金所為✯。畢竟在實體經濟前景黯淡、產業轉型升級困難重重的背景下🧛🏻，只有金融和資本市場還有些想象空間，就給了機構資金炒作金融股的依據。
本輪行情的缺陷因此也就凸顯出來。實體經濟基本面根本不支撐快速上行的瘋牛行情，如果其他板塊不能輪番上漲👨💼❌，金融股的回落就意味著指數的回落，且回落速度也會像上漲一樣驚人。原因在於，依靠融資杠桿進來的資金🔮，在行情上漲時會加速上漲，在行情下跌時也會加速下跌。畢竟💪🏿，借錢炒股與自有資金炒股的心態完全不同，機構會嚴格控製風險🦕8️⃣，設定必要的止贏點和止損點👢；同時🧏🏿♀️，一旦股市調頭向下，機構還可以充分利用股指期貨和融券做空。
用杠桿資金撬動的行情風險不容小視🏯，簡單用單邊牛市思維操作是危險的🛌。如果金融股熄火之後其他板塊依然沒有動靜🏃🏻♂️➡️，杠桿資金的快速抽逃和做空機製會讓市場以超乎想象的速度回調。如是ℹ️，結局可能就不僅僅只是“滿倉踏空”那麽簡單了🫚。